白色面具 茅台上半年功绩略超大王人券商预估 初次明确将来三年分成率不低于75%|财报解读

财联社8月8日讯(记者朱万平)贵州茅台(600519.SH)本年上半年功绩略超券商预期，也略超全年增速指引。贵州茅台本日晚间发布了2024年中期财报，以及2024-2026年度现款分成答复盘算，初次明确将来三年白色面具，每年度现款分成总和不低于过去归母净利润的75%，每年现款分成分两次(年度和中期分成)实践。

公告炫夸，上半年公司结束买卖收入819.31亿元，同比增长17.76%，包摄于上市公司推动的净利润416.96亿元，同比增长15.88%。而此前，贵州茅台给出的本年筹谋看法是——买卖收入同比增长15%支配。

贵州茅台这份中报略超出绝大大王人券商预期。据财联社记者统计，面前，包括浙商证券、国泰君安、招商证券、广发证券、华创证券等在内，共有12家券商对贵州茅台上半年净利润作念出预测，渊博瞻望上半年功绩同比增幅在14%~15.8%。

分季度看，本年Q2，贵州茅台买卖收入和归母净利润增速分裂为16.95%和16.1%，超出大王人券商预期，上述12家券商对贵州茅台Q2功绩增幅的预测区间在12%~16%。

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分居品看，本年上半年茅台酒结束收入685.67亿元，同比增长15.67%，茅台系列酒结束收入131.47亿元，同比增长30.51%，茅台系列酒增速超出公司举座营收增速，系列酒营收占比也提高约1.5个百分点至16.09%。

分渠说念来看，本年上半年贵州茅台直销渠说念(注：自营和“i茅台”电商平台)结束营收337.28亿元，同比增长7.35%，批发代理渠说念结束营收479.86亿元，同比增长26.5%。直销渠说念占比同比下滑约4个百分点至41.28%。

关于直销占比下滑，或与本年上半年公司“控货挺价”干系。本年上半年，公司一度暂停了“达标”企业申购1499元/瓶茅台酒的策略。另一方面，公司直销平台“i茅台”上半年结束酒类不含税收入102.5亿元，同比增长9.7%，增速低于公司举座营收增速。

“凭据咱们的追踪数据，7月底以来，茅台批价大幅高涨，24年原箱茅台酒约2710/瓶，涨幅100-140元支配，24年散瓶茅台酒2440元/瓶，涨幅50-60元支配。”国内某券商食物饮料分析师对财联社记者暗意，茅台批价回升，诱因是近期部分酒商短本领连合补货，重迭茅台紧缩投放所致。

而针对后续茅台酒的价钱走势，尤其是中秋节价钱怎样走？上述券商分析师以为，主要取决于以下几个变量：中秋黄牛倒货情况，此前暂停的1499元企业团购能否规复，此部分回收的配额以何种样貌投放，以及阛阓需求改善的情况。

尽管面前社会对白酒的预期似乎颇为悲不雅，但在本年8月初的一场闭门恳谈相同会上，贵州茅台董事长张德芹谈及行业时，却显现了一点乐不雅。彼时，张德芹暗意，“当今白酒行业处于改动期，但茅台提醒班子嗅觉并莫得那么可怕。将来茅台要加大海外化力度，加码海外阛阓。深信茅台在海外阛阓上会有跨越。”

除加码海外阛阓外白色面具，在近期举行的贵州茅台酒2024年半年阛阓责任会上，茅台也初次建议向“新商务”转型，对准独角兽、专精特新、小巨东说念主等企业，教诲新动力、生物科技、数字科技等新兴产业的从业者为新消耗群体。在居品方面，强化“橄榄型”结构，以53度飞天茅台为中坚，优化大单品“金字塔”矩阵，确保飞天在居品矩阵中保捏分量级地位，其他规格居品要尽量适度在合理边界内，况兼要有消耗场景准细则位。